2021年4月12日，《中国证券报》就近日A股表现不佳及私募应对策略采访了戊戌资产，报道原文名《赚钱效应不足三成，国内私募基金经理信心指数创近一年新低，最新应对策略来了》。

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A股市场今日深幅调整，不少私募机构转入积极防御模式。

多家私募机构分析表示，市场中期触底向上可能还需一定时间。在股指疲弱的背景下，市场短期选股难度也显著上升。

赚钱效应下降

周一A股市场承接上周五的跌势继续走弱。截至收盘，两市个股涨跌比为1074:3052，个股赚钱效应不足三成。

国内某第三方机构上周公布的私募基金经理投资信心月度报告显示，截至4月初，国内私募基金经理投资信心指数为110.82点，创近一年新低。多家受访私募机构目前也更偏向于防御。

戊戌资产总经理陈战伟表示，从上周五到本周一的A股市场表现看，部分一季报低预期或者年报业绩平平的“核心资产”品种已经开始走弱，这在很大程度上显示，主流资金对于市场后续基本面利好及当前估值水平，明显缺乏信心。

鼎锋资产指出，当前宏观政策面以防风险、降杠杆的阶段性导向比较明确，投资者不应保持过高风险偏好。随着前期主要股指向上反弹接近阻力位，市场近期走弱也在情理之中。

建议优化选股思路

具体到策略应对方面，美港资本总经理陈龙称，在当前市场环境下，投资者应该适当调低仓位，并对持仓结构进行调整，建议提高对银行、保险、地产、基建等传统行业优质公司的关注和配置。

当前，美港资本的投资组合主要布局在两大方向：一是低估值优质周期股，二则是具有合理偏低估值属性的非周期优质成长股。整体来看，经过今年以来A股市场较大幅度的起落之后，投资者选股回归到以深研基本面为基础、以估值为核心的选股体系。

陈战伟分析表示，当下A股行情对私募管理人的市场认知和选股能力有较大考验。在具体选股上，建议聚焦全球视角下的中国优势产业和优势公司，布局在盈利能力和估值水平两方面都具有优势的品种。建议继续重点关注机构投资者长期看好的消费、医药、新能源、科技等赛道，重点优选基本面优质、具有国家战略性价值的企业。

名禹资产则认为，随着一季报披露进入尾声，市场可能会重新寻找新的短期主线。建议重点关注消费里的中高端白酒和地产后周期板块，以及科技赛道中半导体和被动元器件，先进制造方向的新能源等。

戊戌观市

上周五美股道指再创历史新高，本周一A股市场却意外深度回调。近期资本市场风格出现了切换，高估值板块由于利率上升而杀估值，市场风格转向受益于涨价的周期品、低估值板块。

从近两天的市场表现来看，部分一季报低预期或者年报反响平平的“核心资产”品种已经开始走弱，显示一季报之后市场对后续利好及当前估值水平的支撑缺乏信心。

对于短中期A股进一步走向，我们认为，市场目前的态势需要轻指数，重个股。短期来看，市场还是存量资金在博弈，短期急跌阶段可能已经结束，但在货币政策逐步收紧的预期状态下，市场彻底见底可能仍需要时间。中长期则无须过度悲观，保持耐心、静待市场见底，重点关注业绩爆发+货币周期+疫情周期的共振。

从策略应对及结构机会把握两方面来看，当下行情对管理人的市场认知和选股能力有较大的考验。我们还是投资聚焦全球视角下的中国优势产业和优势公司，布局具有盈利性及估值优势的品种，重点关注消费、医药、新能源、科技等行业中基本面优质、具有国家战略性价值的企业。对管理人的市场认知和选股能力有较大的考验。